Можем ли мы оценить влияние большого ордера на покупку на цену акции?

Возможно, я недооцениваю ваши знания о том, как работают обмены; если это так, то я прошу прощения. Если нет, то я считаю, что ответ относительно прост.

Допустим, цена акции в момент t1 составляет 15$ .

Есть много типов цен, которые биржа сообщает общественности (как обсуждается ниже); допустим, вы имеете в виду самую последнюю trade цену. То есть, последний раз сделка, заключенная между желающим покупателем и желающим продавцом, была совершена по цене $15.00.

Предположим, что на рынок поступил значительный ордер на покупку 1М акций.

Здесь я считаю, что это может быть недоразумением с вашей стороны. Я думаю, что вы предполагаете, что ордер на покупку обязательно должен запрашивать цену в $15,00, потому что это была последняя опубликованная цена в то время t1. На самом деле, заказы могут запрашивать любую цену. Это совершенно нормально, что кто-то может запросить покупку по цене $10.00. Предположительно, никто не захочет ему продавать, но это все равно идеально подходящий заказ на покупку.

Но давайте продолжим в соответствии с предположениями, что по цене t1 :

• уже есть люди, которые сказали NYSE, что они готовы продать по $15.00
• нет никого, кто сказал бы NYSE, что они готовы продать ниже $15. 00
• уже есть люди, которые сказали Нью-Йоркской фондовой бирже, что они готовы купить за $14,99
• нет никого, кто сказал бы Нью-Йоркской фондовой бирже, что они готовы купить за $14,99

Это делает предложение $14,99 и задачу $15,00. (NYSE также публикует эти цены.)

Не хватает людей, продающих эти акции.

Довольно редко (в основных акциях США) кто-то размещает заказ на покупку, превышающий total доступные акции, выставленные на продажу по всем ценам. Я думаю, что вы имеете в виду, что 1М больше, чем количество заявок на продажу, зарегистрированных в настоящее время в заказе от $15.00.

Так скажем, из 1М только 100 000 имели соответствующий ордер на продажу, а остальные ждут.

Это означает, что было точно 100 000 акций, ожидающих продажи по цене ask от $15,00, и что все остальные продавцы, находящиеся в настоящее время на рынке, сказали NYSE, что они были готовы продать только по цене $15,01 или выше. Если бы было больше акций, доступных по цене $15,00, то NYSE бы соответствовала им.

Это было бы триггером для автоматической системы, чтобы начать увеличивать цену.

Вот еще один момент недоразумения. Автоматическая система NYSE не изобретает invent новую, более высокую цену, чтобы опубликовать ее в этот момент. Вместо этого она просто сообщает последнюю торговую цену (все еще $15.00), и теперь, когда все желающие продавцы в $15.00 были согласны, NYSE также публикует новую ask цену в $15.01. Дело не в том, что NYSE имеет decided $15.01 - это новая цена акции; дело в том, что $15.01 - это теперь самая низкая цена, по которой любой (известная NYSE) готов продать. Если никому не было интересно продавать по $15.01 по цене t1, но были люди, заинтересованные в продаже по $15.02, то новая опубликованная ask будет $15.02 вместо $15.01 - не потому, что NYSE решила это, а просто потому, что это были факты в то время.

Аналогично, новая bid скорее всего теперь 15,00 долларов, если предположить, что человек, разместивший ордер на 1M акций, не отменил оставшиеся без ответа 900 000 акций своего ордера. То есть, $15.00 теперь является самой высокой ценой, по которой любой (известной NYSE) готов купить.

Сколько времени ждет автоматическая система, чтобы увеличить цену, частоту изменения цены и на какой процент увеличить и т.д.

Поэтому я думаю, что ответ на все эти вопросы заключается в том, что автоматизированная система не делает ничего из этого. Она просто публикует информацию о (a) последней торговой цене, (b) цене, которая на данный момент является самой низкой ценой, по которой кто-либо выразил желание продать, и © цене, которая на данный момент является самой высокой ценой, по которой кто-либо выразил желание купить.

::редактирование:: О, я забыл ответить на ваш основной вопрос.

Можем ли мы оценить влияние большого заказа на покупку на цену акции?

Мы не только можем оценить влияние, но и можем знать это в явном виде. Поскольку биржа публикует информацию обо всех известных ей ордерах, любой, кто отслеживает эту информацию, может прийти к выводу, что (в данном примере) по $15.00 в ожидании покупки было ровно 100 000 акций. Таким образом, если “большой ордер на покупку” 1М акций поступит по $15.00, то мы знаем, что все люди, ожидающие продажи по $15.00, будут совпадать, и новая самая низкая цена спроса составит $15.01 (или любую другую самую низкую цену продажи, которая была опубликована биржей ранее).

Есть два разных вопроса, которые могут вас заинтересовать. Оба вопроса относятся к фондам, которые нуждаются в покупке или продаже крупных заказов, о которых вы говорите.

Что такое мгновенное движение цены, которое вызывает большой ордер на покупку?

Ответ зависит от типа Вашего ордера и текущего состояния рынка, например, от книги заявок 2-го уровня. Предположим, что айсберга или скрытых ордеров нет и книга заявок (изображение любезно предоставлено этот вопрос ) в настоящее время составляет:

Неограниченный (“на рынке”) ордер на покупку 12 000 акций заполняется немедленно: он получает 1100 акций по адресу 180,03 (1,100@180.03), 9700 по адресу 180,04 и 1200 по адресу 180,05. После этого ордера самая низкая цена продажи становится 180,05, а самая высокая ставка, очевидно, остается 180,02 (так как предыдущий ордер был “рыночным”).

Ограниченный ордер на покупку 12 000 акций с ценовым лимитом 180,04 получает первые два заполнения точно так же, как и рыночный ордер: 1 100 акций по цене 180,03 и 9 700 акций по цене 180,04. Однако, оставшаяся часть ордера установит новый уровень цены покупки для 1200 акций по цене 180,04.

Можно ввести неограниченный ордер на покупку, который исчерпывает книгу. Однако такая сделка часто будет считаться ошибочной и либо (i) будет отменена брокером, (ii) будет отменена или отменена биржей, либо (iii) достигнет максимального движения цены, разрешенного для акций в день (“лимит вверх”).

Каково влияние на рынок большого ордера, который исполняется в течение одного дня или нескольких дней?

Фонды и банки часто вынуждены покупать или продавать большие объемы, как Вы описали. Однако они обычно не пробивают уровни портфеля ордеров, как я описывал ранее. Вместо этого они распределяют ордер по времени и покупают меньшее количество несколько раз в течение дня. Простые алгоритмы пытаются получить цену, близкую к средневзвешенной по времени цене TWAP ) или средневзвешенной по объему VWAP ) и покупают меньшее количество каждые N минут.
Несмотря на разделение ордера на более мелкие части, цена обычно движется против трейдера по многим причинам. Существует множество моделей для оценки влияния ордера на рынок перед его исполнением, и у многих брокеров есть своя модель, например Deutsche Bank . Если вы заинтересованы, существует значительное исследование “влияния на рынок”.

Пояснение

Я понимаю общий принцип, что когда приходит значительный ордер на покупку относительно ордеров на продажу, цена увеличивается, а когда приходит значительный ордер на продажу относительно ордеров на покупку, то он уменьшается.

Я считаю это утверждение неправильным или, по крайней мере, вводящим в заблуждение. Во-первых, акции могут подскочить в цене без или с очень небольшим объемом. Рассмотрим компанию, которая за ночь выпускает сюрприз отрицательной прибыли. На следующий день акции могут открыться на 20% ниже без каких-либо приказов, которые соответствовали бы любой цене в промежутке между ними. Цена движется, потому что меняется восприятие стоимости акций, а не из-за давления на них при покупке или продаже. 0x2 и, во-вторых, давление на покупку и продажу влияет на цену по основной причине, а не обязательно/не обязательно только из-за механики рынка. Предположим, что вы были готовы продать акции HyperNanoTech, но вдруг появилось много шума, и ваши коллеги говорят о покупке. Вы бы все равно продали его по той же цене? Я бы не стал. Я бы постарался выяснить, за сколько они готовы его купить. Другими словами, давление на покупателя может быть следствием успешного маркетинга акций и маркетинговый шум - это то, что меняет цену.

Если вы посмотрите на торговую сетку, вы увидите, как это происходит. Если будет достаточно заявок, чтобы покрыть все акции, которые в настоящее время находятся на стороне продажи по определенной цене, то эти акции будут куплены, и увеличенные котировки будут показаны для заявок и запросов. Если заявок будет достаточно, чтобы покрыть эту цену, то они будут куплены, и будут показаны более высокие цены, и этот процесс будет повторяться до тех пор, пока у стороны продажи не будет больше мощности, чем у стороны покупки. Похоже, что этот процесс продолжается весь день с импульсом либо вверх ногами, либо вниз.

Но я думаю, что большая часть этих торгов и продаж происходит автоматически и осуществляется крупными торговыми фирмами и высокотехнологичными компьютерами. Я также чувствую, что многие из этих заявок и запросов уже запрограммированы на появление при изменении цены. Таким образом, как только одна цена будет куплена, компьютеры будут ставить более высокие ставки, чтобы взять на себя просьбы. Это как виртуальная война между торговыми фирмами и их компьютерами. Когда больше денег будет на стороне покупки, акции поднимутся, и наоборот. 0x2 и 0x2 и я вроде как чувствую, что эта высокочастотная торговля наносит вред рынкам и не дает всем шансов на успех. Розничные инвесторы не имеют ресурсов и знаний для того, чтобы заниматься такой высокочастотной торговлей. По-моему, это также идет вразрез с определенными принципами свободного рынка.

Заказы достаточно большие, чтобы выкупить текущую Книгу Предложений и Спросов являются обычным делом. Это необходимая стратегия, с помощью которой крупные трейдеры “лишают” Bid или Ask, чтобы возбудить движение в направлении, благоприятном для их интересов. Более мелкие трейдеры часто концентрируются на тикерах с низкой плавающей/малой шапкой, так как оба условия, как правило, благоприятствуют волатильности на относительно небольшом объеме.