Компания обычно выпускает warrants* инвесторам и учреждениям, участвующим в новом выпуске акций или облигаций. Ордер - это “кикер”, который подслащает сделку, предоставляя участникам право, но не обязательство приобрести акции компании по установленной цене, к определенной дате. (На первый взгляд, ордера похожи на колл-опционы, но отличаются в других отношениях. Возможно, другой вопрос).
Обычно варранты устанавливаются по цене из денег, но с достаточным запасом времени до истечения срока действия, чтобы обеспечить возможность того, что хорошая работа компании поднимет базовую цену акции выше цены исполнения, что делает варранты стоящими исполнения.
Так как варранты обычно выпускаются как часть сделки, на цену акций в момент заключения сделки в первую очередь будут влиять основные финансовые инструменты. Рынок будет взвешивать цену сделки, причины привлечения средств и вероятность положительного или отрицательного исхода. Например:
Если выпускаются новые акции, предоставляется ли им резкий дисконт по отношению к недавней цене акций? Акционеры не любят, когда новые акции выпускаются с дисконтом, но иногда компании делают это потому, что они в отчаянии, и никто не будет платить более высокую цену. Рынок может понизить цену акций.
Если выпускаются новые акции, соответствуют ли они цене недавних акций? Может быть, это и не повлияет. С другой стороны, были ли привлечены средства, скажем, на погашение высокопроцентного долга, или же это были средства на долгожданную экспансию, чтобы заполнить неудовлетворенный спрос на продукцию? Если причина привлечения денег имеет хорошую вероятность роста доходов, рынок может отреагировать позитивно, иначе - зевать.
Если выпускаются новые облигации, то по более высокой ли процентной ставке, чем ожидалось? Акционеры, которые видят впереди более высокие процентные расходы, или которые интерпретируют более высокую ставку как снижение доверия со стороны кредиторов, могут привести к снижению цены акций. Или, если бы акционеры беспокоились, что компания, потерявшая деньги, не сможет собрать их все, т.е. возможное банкротство, тогда акции могли бы изначально расстроиться, и успех даже при высокой процентной ставке может быть интерпретирован как положительный знак.
Если выпускаются новые облигации, то по меньшей ли процентной ставке, чем ожидалось? Как и в случае с эмиссией акций, акционеры могли бы отреагировать позитивно, так как средства могли бы, скажем, погасить существующий долг с более высокой процентной ставкой или стимулировать рост.
В сторону, давайте рассмотрим только варранты:
Во-первых, в момент заключения сделки да, варранты могут повлиять на цену акций:
Если цена исполнения установлена слишком близко к текущей цене акций, акционеры могут присвоить высочайшую вероятность того, что варранты в конечном итоге будут исполнены, что приведет к разводнению прибыли на акцию. При прочих равных условиях, высокая вероятность того, что разводнение будущей прибыли (и в какой степени) окажет отрицательное влияние на цену акций - как бы то ни было , вы можете не заметить никакого падения только из-за варрантов, если основные инструменты сделки (выше) дали акции достаточный подъем.
Если цена исполнения ордера достаточно высока, чем текущая цена акций, акционеры могут присвоить низкую вероятность исполнения ордера, т.е. менее вероятно, что это приведет к разводнению. При прочих равных условиях это вряд ли окажет значительное влияние на цену акций - как бы то ни было , вы все равно можете увидеть изменение цены акций в связи с первичными инструментами сделки (см. выше). 0x2 и 0x2 и Далее, в момент выполнения да, варранты могут также влиять на цену акций. Признайте, что варранты исполняются, потому что цена акции компании превысила цену исполнения варранта. Это два прямых последствия:
Фактическое** увеличение количества акций, находящихся в обращении, и вытекающее из этого размывание прибыли, взвесили акционеры больше, чем просто возможность таких акций. Тем не менее, вполне вероятно, что это будет постепенно реализовываться рынком по мере приближения цены акции к цене исполнения ордера.
Новые акции выпускаются с дисконтом к текущей рыночной цене. Если цена, уплаченная держателями варрантов для приобретения акций, значительно ниже чистых активов компании на акцию, то акционеры могут также рассматривать это снижение чистых активов на акцию как повод для повторной переоценки акций на рынке.
Пока могут быть и другие причины, но я надеюсь, что убедился, что рынок (a) сложный, и (b) постоянно пересматривает стоимость акции, основываясь на различных меняющихся факторах и ожиданиях. Проще всего предположить, что влияние эмиссии ордера будет иметь место заранее, или все это произойдет при исполнении ордера.
* n.b. Я имею в виду “варранты” в традиционном смысле, использованном в вопросе, т.е. “финансовые варранты”, обычно выпускаемые самой компанией и, когда они исполняются, приводящие к выпуску новых акций. В отличие от “австралийских варрантов” , которые выпускаются сторонними институциональными участниками рынка, например, чистый деривативный продукт или биржевой опцион - т.е. новые акции не создаются. (Спасибо, @Victor, за упоминание разницы и предоставление ссылки).