Многие полагают, что если цена чего-то составляет 10 долларов и у них есть 1000 таких вещей, то они должны ожидать, что смогут продать их за что-то около 10 000 долларов. Такое предположение может занимать большую часть времени, но не всегда. Хуже того, в тех случаях, когда оно не в состоянии удержать, зачастую на него можно было бы положиться в большей степени. Таким образом, такое предположение следует считать опасным.
На ликвидном рынке количество того, что люди хотели бы купить по цене, близкой к рыночной, будет большим по сравнению с количеством, которое люди хотели бы продать в краткосрочной перспективе. Если в какой-то момент времени один человек на рынке был готов сразу купить 500 акций по цене 9,98 доллара, а другой был готов сразу купить 750 акций по цене 9,97 доллара, то кто-то, стремящийся продать 1000 акций, мог бы сразу же получить за них 997,50 доллара (продав 500 первому человеку и 500 второму, кто тогда был бы готов купить еще 250 у первого человека, который был готов продать за 9,97 доллара). Такое поведение соответствовало бы предположениям многих людей.
На неликвидном рынке, однако, количество того, что люди были бы готовы купить по цене, близкой к рыночной, может быть удивительно низким. Это чаще является проблемой на рынке таких вещей, как коллекционные предметы, чем акции, но то же самое может произойти и на фондовом рынке. Если есть один потенциальный покупатель акции, который думает, что она завышена по цене, но имеет потенциал и стоила бы 9,50 долларов, но у этого человека есть только 950 долларов, и никто больше не думает, что цена акции будет больше, чем 0,02 доллара за акцию, то до тех пор, пока люди не продадут в общей сложности 100 акций, цена будет 9,50 доллара, но после этого цена упадет в мгновение до 0,02 доллара. Никакой “амортизации” падения не будет. Если бы человек с 1000 акций стоял в очереди первым, он бы продал 100 акций за 950 долларов вышеупомянутому продавцу, но не смог бы получить больше 18 долларов за оставшиеся 900.
Основная опасность рынков заключается в том, что рынки, которые воспринимаются как ликвидные, привлекают людей на сторону покупателей, в то время как те, которые воспринимаются как неликвидные, отталкивают людей. Опасность во втором очевидна (бегство людей с кажущегося неликвидным рынка еще больше снизит его ликвидность), но в первом случае также плохо. Если люди будут стекаться на рынок из-за его кажущейся ликвидности, это увеличит его ликвидность, но может также создать “ложный ценовой порог”, в результате чего спрос будет выглядеть гораздо сильнее, чем он есть на самом деле. Если реальный спрос не увеличится в соответствии с ложным ценовым минимумом, люди, которые покупают по более высокой цене, никогда не смогут окупить свои инвестиции.