Я где-то читал, что компании не обязаны выплачивать дивиденды акционерам (это верно, да?).
Если да, то если компания А никогда не выплачивает дивиденды своим акционерам, то какой смысл владеть акциями компании А? Конечно, право одного голоса в совете директоров компании А не может быть таким ценным.
Что я упускаю?
Важно помнить, что такое доля. Это крошечная доля собственности компании.
Давайте представим, что мы говорим об акциях компании-производителя. В реестре компании один миллион акций. Ты владеешь тысячей из них. Это значит, что вам принадлежит 1/1000 акций компании.
Эти акции оцениваются рынком по $10 за акцию. У компании есть машины и земля стоимостью 1 миллион долларов. Это означает, что на каждый доллар компании, которой вы владеете, 10c этой стоимости поддерживается физическими активами компании. Если компания завтра закроет магазин, вы сможете, по крайней мере, теоретически получить $1 за акцию. Другие $ 9 стоимости акций является значение, основанное на спекуляции о будущем и текущей способности компании расти и получать доход.
Компания использует свой $1M в активах и земле для производства товаров, которые стоят компании $1M в текущих затратах (заработная плата, маркетинг, себестоимость сырья и т.д. …) для производства и получения $2M в год в продажах. Это означает, что компания получает прибыль в размере $1M в год (для простоты предположим, что эта прибыль после уплаты налогов).
Что теперь может сделать компания со своей прибылью в $1M? Она может раздать ее владельцам компании (что означает, что вы будете получать дивиденды в размере $1$ ежегодно за каждую акцию, которой вы владеете (так как компания будет распределять эти $1M между каждой из своих 1M акций)), или она может реинвестировать эти деньги в дополнительное оборудование, производственные линии или что-то еще, что будет развивать бизнес. Дивиденды было бы неплохо, но если владельцы купили $500k стоимость новой техники и земли и потратили еще $500k на текущие расходы, и в следующем году мы закончим с прибылью в $1,5 млн.
Таким образом, через десять лет, если бы компания выплатила все в виде дивидендов, вы бы удвоили свои деньги, но у них были бы машины, которые на десять лет старше и не выросли бы в цене за все это время. Тем не менее, если они реинвестировали свою прибыль, комбинированный рост приведет к компании во много раз больше, чем она начала. 0x2 и 0x2 и в конечном счете на практике **это предел роста большинства компаний, и именно на этом пределе должны выплачиваться дивиденды. Но в большинстве случаев вы не хотите, чтобы компания выплачивала дивиденды. Помните, что дивиденды облагаются налогом, а это означает, что государство съедает вашу прибыль теперь, а не в далеком будущем, когда ваши деньги вырастут намного больше.
Дивиденды плохо влияют на долгосрочный рост, несмотря на довольно приятное ощущение, которое они дают, когда попадают на ваш банковский счет (это упрощение, но в целом так и есть).
TL;DR - Компания, которая держит и реинвестирует свою прибыль, может стать крупнее и расти быстрее зарабатывая больше прибыли в будущем, чтобы в конечном итоге выплатить. **Хотите ли вы получать дивиденд в размере $1 каждый год в течение следующих 10 лет, или вы хотите получать дивиденд в размере $10 в течение 5 лет?
Ответ Стивена - это 100% правильный ответ, сделанный с общепринятым Экономическим предположением, что люди рациональны.
Компания, которая никогда не платила дивидендов, все еще что-то стоит для людей из-за своего потенциала начать выплачивать дивиденды позже, и часто лучше расти сейчас и выплачивать дивиденды позже.
Однако фактический ответ гораздо более разочаровывает, потому что люди не рациональны, а фондовый рынок больше не заинтересован в том, чтобы инвестировать в компании или зарабатывать дивиденды.
Большая часть стоимости акций по той же причине, что и золото, марки, монеты и битконы, а австралийские дома стоят чего угодно, то есть потому, что достаточно людей говорят, что оно стоит something*.
Даже акции, которые платят дивиденды, очень немногие покупают их для получения дивидендов. Они покупают его, потому что верят, что кто-то другой захочет купить его за чуть больше, вскоре после этого. У разных трейдеров разные таймфреймы, от секунд до месяцев.
* Дома и акции, конечно, частично ценны из-за фундаментальных факторов, но основная причина, по которой они покупаются, заключается в том, что они просто перепродают с прибылью.
Мне кажется, что Ваш главный вопрос здесь заключается в том, почему акция вообще чего-то стоит, почему она имеет какую-то внутреннюю стоимость, и что единственный способ представить себе, что акция имеет стоимость - это выплата дивидендов, как будто в этом случае Вы покупаете именно эту акцию.
Другие ответили, почему компания может платить или не платить дивиденды, но я думаю, что проигнорировал центральный вопрос.
Акции имеют ценность, потому что они являются собственностью части компании. Сама компания имеет стоимость в форме:
Вы получаете идею. Ценность компании основана на вещах, которыми она владеет, или вещах, которые могут быть монетизированы.
Для расширения, доля - это часть всего этого.
Некоторые из этих вещей не имеют четких значений, и это может привести к различным мнениям о том, чего стоит компания.
Цена акции также варьируется по многим другим причинам, на которые дают другие ответы, но (почти) всегда есть некоторая внутренняя стоимость акции, потому что часть ее стоимости представляет собой реальные активы.
Это отличный вопрос, который я тоже обдумывал раньше. Вот как я примирился с ним в своей голове.
Почему мы должны согласиться, что акции чего-то стоят? В конце концов, если я покупаю долю в этой компании, то мне принадлежит некоторый небольшой процент от всех ее активов, таких как земля, основное оборудование, дебиторская задолженность, наличные деньги и ценные бумаги и т.д., как отмечали другие. По-видимому, это должно чего-то “стоить”.
Однако, это не дает мне права предъявлять к ним претензии по своему усмотрению, так как я всего лишь (очень маленький) миноритарный акционер. Старая поговорка гласит, что “что-то стоит только того, что кто-то готов за это заплатить”. Эта доля акций на самом деле не дает мне никакого жидкого контроля над активами компании, так почему же кто-то другой должен быть готов мне за это что-то заплатить?
Как вы отметили, одна из причин, по которой акции могут быть привлекательными для кого-то другого, - это (потенциально невыгодные с точки зрения налогообложения) доходы, получаемые за счет дивидендов. Особенно в условиях низких процентных ставок, это вполне может превысить то, что я могу получить на рынке облигаций. Выплата дохода инвестору - это один из способов, при котором акции могут иметь некую “имманентную ценность”, привлекательную для инвесторов.
Как вы уже спрашивали, что, если акция не выплачивает дивиденды? Как маленький акционер, что мне с этого? Без выплаты дивидендов не существует регулярного способа получения обратно вложенного капитала, так почему же я или кто-либо другой должен быть готов купить акции для начала? Я могу придумать пару причин:
Ожидание будущих дивидендов. Вы можете поверить, что в какой-то момент в будущем компания начнет выплачивать дивиденды инвесторам. Дивиденды выплачиваются в процентах от общей прибыли компании, поэтому, возможно, имеет смысл покупать акции сейчас, в то время как дивидендов нет, делая ставку на рост в период без дивидендов, что приведет к еще более высокой доходности капитала в дальнейшем. Такой вопрос обходит Вас стороной: акции, не выплачивающие дивиденды, могут чего-то стоить, потому что в будущем они могут превратиться в акции, выплачивающие дивиденды.
Ожидание будущего приобретения. Это касается исходной посылки моего аргумента, приведенного выше. Если я, как маленький акционер, не могу получить прямой доступ к активам компании, почему я должен приписывать какую-либо ценность этой маленькой части собственности? В случае приобретения я получу либо наличные деньги, либо акции другой компании в качестве компенсации, что часто приводит к приросту капитала для меня как акционера.
Тот факт, что владение акциями может содержать такие положительные ожидания в будущем, делает их “стоящими чего-то” в любой момент времени; если вы покупаете акции, а затем хотите продать их позже, кто-то другой готов купить их у вас, чтобы получить право на получение положительного возврата капитала в будущем. Хотя схемы оценки акций будут варьироваться, и дивиденды, и цены приобретения связаны с прибылью компании:
Это обеспечивает связь между рентабельностью предприятия, ожиданиями будущего роста и ценой акций сегодня, независимо от того, выплачивает ли оно дивиденды в настоящее время или нет.
Если да, то если компания А никогда не выплачивает дивиденды своим акционерам, то какой смысл владеть акциями компании А?
Акции сами по себе могут подорожать. Это тоже не обязательно чистая спекуляция, компания может просто реинвестировать прибыль и расти. Так как вы владеете частью компании, ваша доля также может увеличиться в цене.
Компания также может принять решение о начале выплаты дивидендов. Я думаю, что одно из правил заключается в том, что растущие компании не будут выплачивать дивиденды, так как они реинвестируют всю прибыль, чтобы вырасти еще больше, но очень большие компании, такие как McDonalds или Microsoft, у которых на самом деле осталось не так много места для роста, будут выплачивать дивиденды больше.
Конечно, право на один голос в совете директоров компании А не может быть столь ценным.
На самом деле, Google, например, не выплачивает дивиденды и вы не получаете права голоса. В основном все, что вы получаете за свои деньги, это частичное владение компанией. Это все равно дает вам право конфисковать активы Google, если вы обанкротитесь, если останется какой-нибудь актив после того, как кредиторы закончат (кредит получает приоритет над собственным капиталом).
Что я упускаю?
Что вы упускаете, так это то, что вся концепция дивидендов является иллюзией. Существует небольшая качественная разница между акциями, которые платят дивиденды, и акциями, которые не платят.
Если вы собираетесь купить акцию, а потом держать ее вечно и собирать дивиденды, вы можете получить то же самое с акциями без дивидендов, просто подождав, пока они наберут, скажем, 5% стоимости, затем продать 4,76% акций и назвать наличными свои дивиденды. “Но подождите,” Вы говорите: “Это не то же самое - мои чистые активы уменьшились!” Угадайте что, акции, которые выплачивают дивиденды, обычно падают в цене сразу после выплаты, и они также падают примерно на относительную стоимость дивидендов.
Точно так же можно взять акции, которые действительно выплачивают дивиденды, и сделать так, чтобы они выглядели в точности как акции, которые не выплачивают дивиденды, просто беря каждый полученный дивиденд и покупая за него больше той же акции.
Таким образом, с этой упрощенной точки зрения, не имеет значения, выплачивает ли сама акция дивиденд или нет. Всегда есть одно и то же решение - отрезать гуся или позволить ему отложить еще несколько яиц, которое должен принять каждый акционер. Выплата дивидендов - это, по сути, другой выбор по умолчанию, но он мало что меняет в отношении вашего выбора.
Есть, однако, нечто большее, чем простая арифметика прибыли на инвестированный капитал: Как я уже говорил, альтернативой выплате дивидендов является реинвестирование прибыли обратно в предприятие. Если предприятие решило выплатить дивиденды, значит, они думают, что все лучшие инвестиции сделаны, и у них нет особенно хорошего представления о том, что делать с лишними деньгами. И наоборот, не выплачивать дивиденды - это все равно, что сказать акционерам: “Нет, мы не закончили, мы все еще строим свой бизнес!”. Таким образом, это может быть способом суждения о том, сосредоточена ли компания на получении прибыли или на собственном росте. Нет необходимости говорить о том, что рынок дикий и непредсказуемый, и не все подчиняются таким предположениям. Более того, как я уже говорил, вы можете эффективно отменить решение, увеличив или уменьшив свою позицию, независимо от того, решили ли они выплачивать дивиденды с самого начала.
Наконец, могут быть некоторые тонкие различия в отношении того, как облагается доход и так далее. На самом деле, это не имеет большого отношения к самому рынку, но бюрократические процедуры, применяемые на рынке.
Представьте себе, что компания никогда не распределяет свою прибыль среди своих акционеров. Компания может инвестировать эту прибыль в бизнес, чтобы увеличить будущую прибыль, или просто держать деньги в банке. В любом случае, компания растет в стоимости. Но как это поможет вам, как маленькому инвестору? Если бы цена акций никогда не росла, то рыночная стоимость стала бы ничтожной по сравнению с фактической стоимостью компании. В какой-то момент другая компания увидит это и сделает ставку на всю компанию. Акционеры не продавали бы свои акции, если бы предложение не отражало истинную стоимость компании. Это означало бы, что ваши акции внезапно стали бы гораздо более ценными.
Таким образом, причина, по которой цена акций растет с течением времени, заключается в том, чтобы представлять воспринимаемую стоимость компании. Поскольку это может быть реализовано либо путем распределения дивидендов (или возврата капитала) акционерам, либо участником торгов, покупающим всю компанию, акции на самом деле что-то стоят кому-то на рынке. Таким образом, цена акций будет иметь тенденцию отслеживать стоимость компании, даже если дивиденды никогда не выплачиваются.
В краткосрочной перспективе цена акции отражает настроения, но в долгосрочной перспективе она будет иметь тенденцию отслеживать стоимость компании, измеряемую ее рентабельностью.
Представьте себе (крайний, надуманный) пример, когда вы владеете акциями компании, которые явно предназначены только для того, чтобы существовать в течение ограниченного и определенного периода, скажем, служить производителями одноразового события. Рассмотрим возможную последовательность основных событий в жизни этой компании:
Так почему же акции этой гипотетической компании будут чего-то стоить? Потому что** сама компания стоит чего-то**, точнее то, что принадлежит компании, стоит чего-то, даже (или, в моем примере, особенно) в случае ее роспуска или ликвидации.
Кроме того, только то, что принадлежит компании, зачем еще владеть частью компании, то есть зачем мне платить за такую привилегию?
Покупка акций компании является хорошей идеей, если вы верите (и правы), что компания получит большую прибыль или захватит большую ценность (например, купить и контролировать более ценные вещи) тоже, чем другие люди верят. Если ваши убеждения существенно не отличаются от других, то (в идеале) цена акций компании должна отражать всю будущую стоимость, которую все ожидают от нее иметь, до тех пор, пока эта стоимость не будет дисконтирована на основе временных предпочтений , т.е. насколько более ценной является данная денежная сумма или данная вещь today по сравнению с некоторое время в будущем. Некоторые примечания по временным предпочтениям:
Но кроме того, следует ли покупать акции в определенной компании, владение акциями все еще может быть ценным. Акции являются не только претензиями к текущим активам компании (в случае ликвидации), но и претензиями ко всем будущим активам компании. Таким образом, если компания растет, то стоимость акций new должна отражать (дисконтированную) будущую стоимость компании, а не только стоимость ее активов сегодня.
Если акции компании выплачивают дивиденды, то компания дает деньги на владение акциями. Вы уже понимаете, почему это чего-то стоит. В основном это эквивалентно an annuity , то дивиденды гораздо чаще останавливаются или меняются, в то время как вся суть аннуитета заключается в том, что это (иногда) фиксированная сумма, выплачиваемая через фиксированные промежутки времени, т.е. надежная и заслуживающая доверия.
Как отмечает CQM в их ответ , часть стоимости акций, тем, кто владеет ими, и особенно тем, кто рассматривает возможность их покупки, является ожиданием или верой в то, что они могут продать эти акции по цене, превышающей ту, которую они за них заплатили - в зависимости от “истинной стоимости” акций.
Но даже в мире, где все (по мановению волшебной палочки) всегда имели одни и те же знания, существенная составляющая стоимости акции не зависит от ее стоимости как источника торговой прибыли.
Как указывает Джесси Барнум в их ответ , часть стоимости акций, которая не выплачивает дивиденды по отношению к акциям, do обусловлена (потенциальной) разницей в налоговых обязательствах между дивидендами и долгосрочной прибылью от прироста капитала . Однако это не является первичным источником стоимости акции.
Хотя есть много очень хороших и подробных ответов на этот вопрос, есть один ключевой термин из финансов, что никто из них не использовал, а это Net Present Value.
Хотя этот термин обычно ассоциируется с задолженностью и активами, он также может быть применен к моделям оценки стоимости акций компании.
Цена акции компании представляет собой чистую текущую стоимость всех будущих денежных потоков этой компании, деленную на общее количество акций, находящихся в обращении. Это также является причиной того, что выплата дивидендов приведет к тому, что цена акции будет меньше ее оценки, если компания не выплатила дивиденды. Этот/такой будущий отток учитывается при расчете NPV, фактически осуществленном или подразумеваемом, и приводит к тому, что текущая оценка меньше, чем была бы, если бы этот капитал был сохранен.
В отличие от ценной бумаги с фиксированным доходом или даже долговых обязательств с переменной ставкой, трудно предсказать, какими будут будущие денежные потоки компании, и как инвесторы решили оценивать такие нематериальные вещи, как узнаваемость бренда, проникновение на рынок и исполнительная компетентность, зачастую гораздо более субъективны, чем использование 10-летних либордных ставок для подключения к расчету текущей стоимости облигаций с плавающей ставкой аналогичного тенора. Мнение входит в вычисление, и поэтому в конечном итоге вы имеете большую степень дисперсии цен, чем вы видите на рынках облигаций с фиксированным доходом.
У вас были ситуации, когда такие компании, как Amazon.com, Google и Facebook, высоко ценили акции до того, как они когда-либо публиковали прибыль. Это потому, что анализ стоимости их интеллектуальной собственности или бизнес-модели бы, с течением времени обеспечить будущую стоимость, которая была эквивалентна стоимости их акций в то время.
Помните, что долгосрочное укрепление имеет налоговые преимущества перед краткосрочными дивидендами.
Если вы покупаете акции компании, никогда не получаете дивидендов, а затем продаете акции с целью получения прибыли через 20 лет, вы, по сути, отложили все налоги на прирост капитала (и, таким образом, ваши деньги увеличились быстрее) на 20-летний период. По этой причине я склонен отдавать предпочтение акциям без дивидендов, потому что хочу максимизировать свою долгосрочную прибыль.
Другой пример, в планировании недвижимости, это нечто, называемое пошаговой основой:
Ответ - Дисконтированные денежные потоки.
Компании, не выплачивающие дивиденды, якобы реинвестируют свои денежные средства с доходом выше, чем акционеры могли бы получить в других местах. Они реинвестируют в производственные мощности с целью использования этой более высокой производственной мощности для получения еще большего объема денежных средств в будущем.
Это относится не только к компаниям, но и практически к любому проекту, генерирующему денежные средства. С помощью проекта вы можете приобрести какой-то вид производственных активов, выполнить какое-либо преобразование на благо (или нет), с целью продажи продукта, услуги, или, по сути, построенного вами производственного механизма, этот производственный механизм обычно называют “компанией”.
Какова ценность такого механизма производства? Да, это способность продолжать производить деньги в будущем.
В буквальном смысле любого сценария, дисконтированный денежный поток - это то, как оцениваются денежные потоки через определенные промежутки времени. Компания, которая не выплачивает дивиденды сейчас, способна выплачивать их в будущем. Berkshire Hathaway не выплачивает дивиденды в настоящее время, но ее денежные потоки реинвестировались на протяжении многих лет так, что ее текущая платежеспособность увеличилась во много тысяч раз за десятилетия.
Вот почему компании, которые никогда не платили дивиденды, торгуют по более высоким ценам. Microsoft не выплачивала дивиденды в течение многих лет, потому что наличные средства лучше использовались для развития компании, чтобы выплачивать денежные потоки инвесторам в более поздние годы. Стоимость компаний
A - это сумма денежных потоков с поправкой на риск в будущем, даже если она никогда не платила акционерам ни копейки.
Если бы у вас был листок бумаги, обязывающий компанию (например, правительство) полностью выплатить вам $1,000 через 20 лет, то эту приведенную стоимость денежных потоков в $1,000 можно было бы оценить, используя Дисконтированный денежный поток. Например, она может составлять около $400. Но допустим, вы хотите обменять это обещание на выплаты до истечения 20 лет. Оно будет чего-нибудь стоить? Конечно, будет. На самом деле, оно, как правило, будет расти в цене (за исключением сильной инфляции) до тех пор, пока не будет стоить очень близко к 1000 долларов, прежде чем его стоимость будет выкуплена.
Представьте себе, что это “обещание заплатить” во многом похоже на акции, не выплачивающие дивиденды. За всю свою жизнь она никому ничего не платила, но с годами ее стоимость растет. Это происходит потому, что дисконтированный денежный поток от выплаты $1,000 может быть оценен почти в любое время до выплаты.
Не уверен, как это зашло так далеко, не обсуждая очевидные преимущества huge налогообложения при выкупе акций по сравнению с выплатой дивидендов.
Компании сталкиваются с очень простым выбором с избыточным капиталом - платить акционерам в виде облагаемого налогом дивиденда, инвестировать в будущий рост, где они рассчитывают заработать более $1 за каждый вложенный $1, или выкупить эквивалентную сумму акций на рынке, тем самым сконцентрировав стоимость каждой акции на эквивалентной сумме без каких-либо налоговых вопросов.
Из них дивиденды зачастую являются наихудшим выбором. Практически все здравомыслящие акционеры предпочли бы, чтобы компания направила капитал на работу или сконцентрировала стоимость своих акций, сняв многих с рынка, вместо того, чтобы выплачивать облагаемые налогом дивиденды.
Вы упускаете тот факт, что компания может выкупить собственные акции.
Для простоты представьте себе случай, когда вам принадлежит ВСЕ акции корпорации XYZ. XYZ очень прибыльная компания, и она зарабатывает $1 млн. в год. Есть два способа вернуть $1M вам, акционеру:
1) Компания может выкупить часть ваших акций за $1M, или
2) Компания может выплатить вам $1M дивиденд.
После (1) Вы владеете ВСЕМ и имеете $1M.
После (2) Вы становитесь владельцем ВСЕХ акций и получаете $1M.
После (1) общее количество акций было бы меньше, но сказать, что вам принадлежит меньше XYZ было бы похоже на жалобу, что вы короче, когда ваш рост измеряется в дюймах, чем в сантиметрах.
Таким образом, выкуп является альтернативой дивиденду.
Кроме того, выкуп имеет ряд налоговых преимуществ перед дивидендами для облагаемых налогом акционеров (см. мой ответ в Могу ли я получить дивиденд “бесплатный обед”, купив акции непосредственно перед датой выплаты дивидендов и продав их сразу же после? ). При этом важно признать, что акционеры, которые менее осведомлены о том, когда принимать обратный выкуп (правильно оценив компанию), могут сгореть от прибыли опытных акционеров. Стратегия избежать сжигания, если вы не знаете цену, заключается в том, чтобы просто продать часть для того, чтобы получить свою пропорциональную долю выкупа, во многих отношениях имитируя дивиденды, но все же пожинать некоторые (но не все) налоговые преимущества обратного выкупа.
Так как я пропустил самый короткий и простой ответ, я добавлю его:
Автомобиль также не приносит дивидендов, но все же он стоит денег.
Счет на 100 долларов не предлагает дивидендов, но люди готовы предложить услуги или товары, или другие валюты, чтобы владеть этой 100 долларовой купюрой.
То же самое и с акциями. Если другие люди готовы выкупить ее у вас по цене Х, то она стоит, по крайней мере, близкой к цене Х для вас.
Теоретически цена X зависит от стоимости активов компании, включая неизвестные значения, такие как ожидаемая будущая прибыль или убытки. Говоря из опыта трейдера, на практике очень часто на самом деле это просто цена Х, потому что другие платят цену Х.
Акции имеют ценность для покупателя, даже если он в настоящее время не выплачивает дивиденды, так как они являются частью собственности компании (и активов компании).
Владельцы (частью которых Вы сейчас являетесь) нанимают менеджеров для принятия “решения о дивидендной политике”. Если компания может реинвестировать прибыль в проект, который заработает больше, чем “минимально допустимая норма прибыли”, то они должны сделать это.
Если у компании нет внутренних инвестиционных возможностей по этой желаемой ставке или выше, то компания обязана объявить дивиденд. Выплата дивидендов возвращает эту часть прибыли владельцам, которые затем могут инвестировать свои деньги в другое место и зарабатывать больше.
Например: В настоящее время на фондовом рынке существует, скажем, 5-процентная ставка доходности. Компания А имеет прибыль в $1M и может инвестировать ее в проект с ожидаемой 10% нормой прибыли, поэтому они должны делать это. Компания B имеет прибыль в $1M, но их лучший внутренний проект имеет только ожидаемую 2%-ую норму доходности. В интересах владельцев получить свою часть прибыли компании в качестве дивиденда и реинвестировать ее в другие акции.
(Другие указали на отсроченную часть дивидендной политики, поэтому я это пропустил).
Компания получает его стоимость от того, насколько хорошо он работает.
Например, если вы покупаете компанию A за $50 за акцию и она бьёт ожидаемую прибыль, её цена повысится и, скажем, через год-два она может стоить около $70, а может и больше, здесь вы можете продать её и заработать больше денег, чем дивидендов.
Акции представляют собой частичную собственность компании. Таким образом, если Вы владеете 51% акций компании (а значит, и 51% самой компании), Вы можете принять решение о ликвидации всех активов компании, и у Вас будет право на 51% выручки от этой продажи.
В приведенном выше примере это должны быть обыкновенные акции, так как привилегированные акции не дают права собственности.
Так что да, акции, которые не выплачивают дивиденды, все равно стоят чистой ликвидационной стоимости всех активов, принадлежащих компании, поделенной на количество акций.
*В ситуации, когда невозможно купить 51% и более акций компании (например, они не продаются), это невозможно, поэтому стоимость акций может быть значительно меньше.
Есть два способа, которым актив может генерировать стоимость. Первый заключается в том, что актив приносит некоторый доход (например, вы покупаете дом за $100,000 и сдаете его в аренду за $1,000 в месяц), а второй способ заключается в том, что актив ценится (например, вы покупаете дом за $100,000, вы не сдаете его в аренду и через 5 лет продаете его за $200,000). Акции одинаковы.
Большинство компаний в конце концов захватывают власть. Более того, ЛЮБАЯ компания с публичным размещением акций более 50 процентов, достаточно большая и жизнеспособная, чтобы упасть на экраны радаров людей, получит контроль, если ее акции будут “слишком низкими” по отношению к ее долгосрочным перспективам. 0x2 и 0x2 и Это возможность поглощения, как и все остальное, что поддерживает цены на акции многих компаний, особенно тех, которые не платят дивиденды. По сути, цена поглощения - это всего лишь один крупный ликвидный “дивиденд”.
Есть два основных способа заработать деньги акциями: через дивиденды и через прирост капитала.
Если компания работает хорошо и из года в год увеличивает прибыль, ее Чистый капитал будет увеличиваться, а если компания будет продолжать опережать ожидания, то в долгосрочной перспективе цена акций будет следовать и увеличиваться. С другой стороны, если компания работает плохо, имеет много долгов и теряет деньги, она вполне может перестать выплачивать дивиденды. Спрос на акции, которые хорошо работают, будет больше, чем на акции, которые работают плохо, таким образом, повышая цену акций, даже если они не выплачивают дивиденды.
Есть много участников рынка, которые будут использовать различную информацию, чтобы принять решение о покупке или продаже определенной акции. Одни будут долгосрочно покупать и держать, другие будут дневными трейдерами, а между ними есть все. Некоторые будут использовать основы для принятия решений, другие будут использовать графики и технические документы, некоторые будут использовать комбинацию, а другие будут использовать совершенно другую информацию и методы. Эти различные участники рынка будут создавать спрос в разное время, тем самым стимулируя цены на акции хороших компаний вверх с течением времени.
Годовая прибыль от дивидендов часто составляет от 1% до 6%, а в некоторых случаях - до 10%. Однако годовая прибыль от прироста капитала может составлять 20%, 50%, 100% и более. Это основная причина, по которой люди по-прежнему покупают акции, не выплачивающие дивидендов. Это и моя причина их покупки.