Пожалуйста, объясните связь между суммой дивидендов, ценой акции и стоимостью опциона?

Есть несколько причин, по которым цена акций падает после выплаты дивидендов:

• Цена акции автоматически снижается на величину дивиденда, чтобы уменьшить “захват дивиденда”, что является формой арбитража, когда трейдеры пытаются купить акции за несколько дней до ожидаемого делителя и попытаться продать их немного позже, захватив дивиденд как чистую прибыль.
  
• Акции, выплачивающие дивиденды, делают выбор в пользу вознаграждения акционера денежными средствами вместо того, чтобы реинвестировать прибыль в компанию для развития ее бизнеса. Когда кучу денег выплачивают акционерам, это является сигналом того, что долгосрочный потенциал роста уменьшается (по сравнению с тем, если бы он реинвестировал деньги), по крайней мере, немного. Выплата дивидендов - это отток денежных средств, поэтому компания стоит меньше, и поэтому ее акции, вероятно, должны стоить меньше.
  

Какой смысл выплачивать дивиденд, если цена акций автоматически падает? Разве акционеры просто не ломаются?

Компании должны делать что-то со своей прибылью. Они обязывают своих акционеров зарабатывать деньги, либо увеличивая стоимость акций, либо выплачивая дивиденды. Таким образом, у них есть выбор между реинвестированием своей прибыли в компанию для развития бизнеса или просто передачей прибыли непосредственно владельцам бизнеса (акционерам). Некоторые компании настолько велики, насколько они хотят, и инвестирование их прибыли в больший капитал предлагает им снижение прибыли. Эти компании с большей вероятностью выплачивают дивиденды своим акционерам.

Я предполагаю, что цена акции “естественно” растет в течение года, чтобы отразить размер выплаты дивидендов. Это своего рода смутный вопрос, но разве это не затрудняет оценку колебаний цены акций (таким образом, что вы бы стали компанией, которая не выплачивает дивиденды)?

Это зависит от компании. Цена может восстановить падение дивидендов… может занять от нескольких дней до недели. И это зависит от результатов деятельности компании и от общих показателей рынка.

Что касается опционов, я полагаю, ничего особенного не происходит? Скажем, вчера я купил колл-опционы на 9 долларов, которые были в деньгах, а вдруг их просто нет? Обычно это входит в цену опциона? Есть ли что-нибудь еще, что мне нужно знать о покупке опционов в компаниях, выплачивающих дивиденды? Что, если бы у меня был внутриденежный опцион, и вдруг из ниоткуда компания решает выплатить дивиденды в первый раз? Я что, просто облажался?

Один из ключевых моментов заключается в том, что дивиденды объявляются заранее (как правило, по крайней мере, если не всегда; не уверен, требуется ли это по закону, но я бы не удивился). Это одна из причин, по которой люди иногда используют колл-опцион досрочно, потому что они хотят получить реальную акцию, чтобы заработать дивиденды.

Для “необычных” крупных денежных дивидендов (более 10% - это руководство), разделения акций или других ситуаций опцион может быть скорректирован: http://www.888options.com/help/faq/splits.jsp#3 Если у вас есть счет опционов, вероятно, вам прислали буклет “Характеристики и риски стандартизированных опционов”. В нем есть раздел, в котором обсуждается эта тема и подробно рассказывается о том, какие ситуации приводят к корректировке. Регулярно анонсируемый заранее <10% дивиденд не выплачивается, в то время как специальный большой дивиденд - это то, что я примерно получаю от него.

Кстати, стоит прочитать “Характеристики и риски стандартизированных опционов”, это длинное и сложное, но, что ж, опционы сложны.

Наконец, все ли компании снижают цену своих акций при выплате дивидендов? Должны ли они это делать? Я просто шокирован, что никогда не слышал об этом раньше.

Компания не контролирует напрямую цену акций, но я считаю, что это происходит автоматически. Я думаю, что рынок делает это автоматически, потому что если бы они этого не делали, то было бы достаточно людей, которые пытались бы захватить дивиденды в арбитраж, что в конечном итоге привело бы к падению цены.

4) Наконец, все ли компании снижают цену своих акций при выплате дивидендов? Должны ли они это делать?

Похоже, что за этим вопросом кроется путаница. Компания не устанавливает цену за свои акции, поэтому они не могут “уменьшить” ее тоже. На самом деле, никто не устанавливает “цену” за акции. Цена, по которой вы видите отчет, является просто последней ценой, по которой акции торговались. Эта сделка была всего лишь одной конкретной сделкой в целой последовательности сделок. Использованная для этой сделки цена - это просто цена, по которой конкретный покупатель и конкретный продавец договорились об этой конкретной сделке. (Никакого соглашения, ну тогда никакой торговли.) Нет никакого права на цену, кроме коллекции всех покупателей и продавцов.

Так что же произойдет, когда Nokia объявит дивиденд в размере 55 процентов? Когда они объявляют, что должны быть дивиденды, они указывают дату записи, то есть дату, которая определяет, кто получит дивиденды: владельцами акций на эту дату являются люди, которые получают дивиденды. Фондовые биржи должны отчитываться за выплату, чтобы инвесторы знали, кто получает, а кто нет, поэтому они устанавливают ex dividend date, которая является датой, когда торги акциями будут в первую очередь торговаться без права на получение дивидендов. Эти даты устанавливаются задолго до их наступления, чтобы все участники рынка могли точно знать, когда произойдет это изменение стоимости.

Когда начинается торговля в день выплаты дивидендов, нет права устанавливать “другую” цену, чем цена закрытия предыдущего дня. Происходит то, что все (знающие) участники рынка знают, что сегодня Nokia торгует без выплаты 55 центов, которые получают покупатели в предыдущий день. Так что же они делают? Они принимают это во внимание, когда делают предложение о покупке акций, и, вероятно, в конечном итоге предлагают цену примерно на 55 центов меньше, чем они могли бы получить в противном случае. Аналогичным образом, продавцы знают, что они получат эти 55 центов, поэтому, когда они выбирают цену, по которой они могут предложить свои акции, она, скорее всего, будет примерно на столько меньше, чем они просили бы в противном случае.

1) Какой смысл выплачивать дивиденд, если цена акции автоматически падает? Разве акционеры просто не ломаются?

Когда компания зарабатывает наличные деньги сверх того, что необходимо для расходов, стоимость компании увеличивается. Как акционер, вы владеете частью этой повышенной стоимости, как только компания зарабатывает ее.

Когда дивиденды выплачиваются, стоимость фирмы уменьшается, но Вы окупаете в сделке по выплате дивидендов.

Преимуществом для вас при владении акциями компании является постоянно увеличивающаяся стоимость, независимо от того, выплачена ли она вам или нет.

Будьте осторожны, чтобы не спутать стоимость фирмы с ценой акций. Цена акций постоянно меняется, в краткосрочной перспективе в основном под влиянием эмоций инвесторов. В долгосрочной перспективе наибольшее влияние на цену акций оказывает прибыль.

Возьмем крайний и упрощенный пример. Компания никогда не растет и не уменьшается, прибыль всегда одна и та же, нет инфляции :). и они все выплачивают в виде дивидендов. По рассуждениям выше, значение фирмы никогда не меняется, так что в долгосрочной перспективе цена акций никогда не изменится, но вы все равно получите свои ежеквартальные дивиденды.

Биржи искусственно подталкивают цену акции вниз на дату экс-дива. Часто влияние выплаты дивидендов поглощается приливом и приливом биржевых торгов акциями в конце дня. Я думаю, что это было заметно в Nokia, потому что компания находится в плохом состоянии и акции недавно упали.

Дивиденды - это отличный способ для компаний вернуть акционерам их стоимость. Тенденция для многих компаний, особенно для растущих акций, заключается в реинвестировании прибыли для роста компании. Бывшие акции, такие как Microsoft, любят просто сидеть на миллиардах долларов и ничего с этим не делать.

Относительно..:

1) Какой смысл выплачивать дивиденд, если цена акции автоматически падает? Разве акционеры просто не ломаются?

Поскольку даты и суммы выплаты дивидендов объявляются заранее, возможно, что цена акции поднимется на ту же самую величину делителя до дня выплаты. Если я знаю, что стоимость акции А равна y, а объявленный дивиденд - x, то я готов купить акции А за что угодно > y и < чем x+y перед распределением. Таким образом, арбитражные суды, вероятно, поднимут цену до x+y перед распределением дивидендов, а затем после распределения дивидендов цена упадет обратно к y.

Чтобы показать связь между суммой дивидендов по ценам акций и стоимостью опционов, я покажу три таблицы цен опционов. Но прежде чем мы посмотрим на это, я начну с первоначальных наблюдений за вопросами о корректировке цены акций на экс-дивиденд. Они утверждают, что это похоже на игру с нулевой суммой.

На экс-дату цена акций ниже на величину дивиденда, потому что компания имеет меньшую величину, выплатив дивиденд. Но только на этот момент времени. Будущий рост и перспективы фирмы должны сплотить акции на сумму, превышающую размер дивидендов. Этого просто не случится в утро бывшего дивиденда. Существует разумная логика обращения с дивидендами на экс-дивидендную дату - но необходимо взглянуть на стоимость компании в более долгосрочной перспективе.

K, на опционы. Я собирался разместить таблицы, но - у меня нет вонючего значка…лол.

Итак, вместо того, чтобы показывать изменения в комбо и т.д.. Я объясню отношения вот так:

Просмотрите корректировку ex-dividend акций отдельно от корректировки цен опционов.

За день до xd, комбо имеет цены на дивиденды в опционы. на xd, цена СТОКа снижается на стоимость опциона. и вот часть, которую большинство людей пропускают… Опционы больше не включают в себя этот дивиденд. Таким образом, цены на опционы корректируются дважды, в некотором смысле. Для XD: звонки ниже, путёвки выше (из-за более низкой цены акции, которая равна div) Для Div: звонки выше, путёвки ниже (из-за выпадения одного дивиденда из нашего расчета BSM).

Разделение эффекта от каждого события сделает отношение более четким.

Наслаждайтесь вечером!