Ответы на недавний вопрос Почему бы производителям облигаций просто не получить кредиты? “ Похоже на то, что давать кому-то взаймы деньги под 12% процентов имеет смысл, когда уже есть сомнения в его способности вернуть тот же самый кредит под 5%-ю процентами.
” Мне кажется, что это контр-интуитивно, поэтому я хотел бы знать, как это работает.
Это начинает иметь больше смысла, когда вы рассматриваете пул заемщиков, а не отдельного человека.
Например, рассмотрим пул из 100 заемщиков с 1 из 100 шансов на дефолт, если все они займут 1000 долларов на 1 год по 10% годовых, вы можете рассчитывать получить ~$100 процентов x 99 заемщиков = $9 900 минус от $1000 от дефолтера. Оставляя вам около $8,900 в “прибыли”. (Очевидно, что это значительно упрощено - мы игнорируем погашение основной суммы, сложность, вероятность того, что заемщик совершит несколько выплат до дефолта и т.д., и т.п., но, надеюсь, Вы получите очко).
Теперь рассмотрим сценарий, при котором риск дефолта составляет 1 к 10. Если вы взимаете те же 10% процентов с тех 100 заемщиков, вы можете ожидать, что получите $9,000 в процентные платежи, но вы закроете **** $10,000 по умолчанию, так что вы хотели бы взимать более высокую процентную ставку для всех членов этого более высокого пула риска, так что вы все еще можете превратить прибыль.
Дело не в том, что их способность платить увеличивает с более высокими процентными ставками, а в том, что кредитор компенсирует за принятие на себя дополнительного риска.
Если я одолжу вам деньги, и у меня есть некоторые опасения (не много, но некоторые), что вы не сможете вернуть мне деньги, я собираюсь взимать более высокую процентную ставку, так что я получу больше отдачи от своих денег быстрее.
Обратите внимание, что разница между 5% и 12% представляет собой очень маленькую разницу в вероятности дефолта. Если я думаю, что есть 50% вероятность того, что вы не вернете мне деньги, то я не собираюсь давать вам деньги взаймы только по 12% процентной ставке. Это будет достаточно высоко, чтобы вернуть хотя бы мои начальные деньги до того, как ты обанкротишься.
… уже есть сомнения в их способности вернуть отту же ссуду с 5%-ным процентом.
Еще один способ подумать об этом: “Если кредитор предложил бы кому-то с хорошим кредитным рейтингом кредит под 5%, почему тот же самый кредитор предложил бы кому-то с плохим кредитным рейтингом тот же самый кредит под 12%”.
Это потому, что это не “тот же самый кредит_”.
Важным отличием является то, что Ваш кредитный рейтинг определяет процентную ставку, которую Вы получите, а Ваш доход определяет, сколько Вы можете позволить себе в месяц (или год).
Например. Исходя из Ваших доходов, предположим, что Вы можете позволить себе заплатить 500 долларов в месяц за новый кредит. Вы хотите приобрести автомобиль на срок 60 месяцев. (При 0% процентах максимальная сумма кредита, которую вы можете себе позволить, составляет $30,000.)
Если Ваш кредитный рейтинг таков, что Вы имеете право на получение кредита в размере 12%, то максимальная сумма кредита будет скорректирована до $22,490.
В обоих сценариях человек платит $500 в месяц. В конечном итоге, для человека с более низким кредитным рейтингом, общая сумма кредита уменьшается, риск банка снижается, но ** способность человека погасить кредит не затрагивается**.
Разница в этом случае заключается в том, что Вы, покупатель облигаций, теперь являетесь кредитором, и Вы должны оценить, стоит ли кредитовать деньги под 12% дополнительного риска, исходя из кредитного рейтинга кредитополучателя. До тех пор, пока вы чувствуете, что ленде не слишком тонкие, основываясь на их доходах, то это может быть инвестиция, которую стоит рассмотреть.
Перестань думать как потребитель и начни думать как ростовщик. По разным причинам вы бы одолжили меньше денег заемщику более низкого качества по более высокой ставке, чем заемщик более высокого качества.
Проценты рассчитываются путем применения ставки к принципу непогашенной задолженности в каком-то периодическом интервале, как правило, ежемесячно. Для обратной стороны вычисления салфеток вы берете годовую процентную ставку, деленную на 12. Таким образом, 0,05, деленная на 12, составляет 0,00416667. Таким образом, если я займу $10 000, мой первый взнос будет включать ($10 000 * 0.00416667) $41.67 процентов. Многие кредиты амортизируются в течение определенного периода времени для того, чтобы уровень выплат был предсказуемым для заемщика. Если срок займа составляет 3 года, то выплата составит 299,71 долл. США, но 41,67 долл. США из первого взноса все равно представляют собой проценты, разница в выплатах меняет только сумму принципа, который выплачивается.
На 12% первый платеж имеет (10 000 * 0.01) $100 процентов. Если он амортизируется в течение 3 лет, то выплата составляет 332,14 доллара. При более чем двукратном увеличении процентов за три года таблица амортизации обходится заемщику примерно на 11% дороже - 332,14 доллара против 299,71 доллара.
Не становясь слишком техническим, для кредитора это изменение ставки существенно меняет его доход. Опять же, учитывая трехлетние сроки погашения, при первом платеже по ставке 5% кредитор получает 41,67 доллара дохода и 258,04 доллара возвращаемого капитала. На 12% кредитор получает $100 дохода и $232,14 возвращенного капитала. Ставка дохода кредитора значительно повышается, и если Вы не соблюдаете принцип, остающийся невыполненным на момент невыполнения обязательств, то это является налоговым убытком, подлежащим вычету из налогооблагаемой базы. Если вы не выполните свои обязательства после 10 платежей в рамках 3-летнего плана погашения в случае 5%, кредитор выплатил 367,74 доллара в виде процентов и списал 7 370 долларов в качестве убытка; на 12% кредитор выплатил 892,70 доллара в виде процентов и списал 7 571 доллар. Риск убытков для кредитора не сильно изменился, но доходы существенно отличаются. Процентные ставки 0x2 и 0x2 и процентные ставки являются функцией от воспринимаемого Вами риска на рынке кредитования. Если вы выглядите более рискованно, вы платите больше процентов и не можете занимать столько же денег. Теперь не должно быть сюрпризом, что для того, чтобы быть успешным в кредитовании, у вас должен быть большой пул заемщиков. Если у вас есть только 10 000 долларов, то было бы разумно одолжить от 100 до 90 высококачественных заемщиков, а оставшиеся 1000 долларов можно разделить между 20 менее качественными заемщиками.
Кроме того, ваш риск как кредитора меняется в зависимости от типа кредита, а также от того, кто является заемщиком. Автокредит под залог ниже, чем кредитная карта, так как кредитор может приехать за автомобилем. Личная кредитная карта может быть менее рискованной, чем корпоративная кредитная карта, потому что вымышленная организация может просто исчезнуть, но корпоративные карты Apple, вероятно, имеют более выгодные условия, чем студент колледжа, не имеющий кредитной истории.
Отличные ответы выше (на CactusCake и TTT , соответственно), которые объясняют два ключевых момента:
1) Процентная ставка для группы основана на вероятности дефолта. Это групповая характеристика, вычисленная на основе исторических данных.
2) Процентная ставка не увеличивает вероятность дефолта, так как если они дают более высокую процентную ставку, то они также одобряют меньшую сумму кредита. Ваша нагрузка будет одинаковой, независимо от того, какую процентную ставку вы получите, и это не повлияет на вашу способность погасить кредит. 0x2 и 0x2 и я просто хотел бы связать их.
Ключевым моментом, который необходимо понять, является разница между индивидуумом и группой. Это действительно немного похоже на то, что один клиент невидим для банка. Это интуитивно понятно, потому что он предоставляет так много данных при применении. И все же, несмотря на все это, банк не может понять, собирается он дефолтовать или нет. Единственное, что банк может сделать - это попытаться сопоставить частное лицо с сегментом существующих клиентов с известными историческими ставками по умолчанию. Так что банк скажет (упрощенно): “Ладно, этому парню 25 лет, поэтому он в нашей когорте 20-30-летних, у которой ставка по дефолту составляет 10%”. Чтобы эта группа была прибыльной для нас, мы должны взимать с них по 8%“. (См. ответ CactusCake для простого расчета.)
Люди ошибочно думают, что когда банк рассматривает их заявку, он сосредотачивает внимание на них и пытается выяснить, будут ли они объявлять дефолт. На самом деле это не так. Представьте себе банк с нулевым количеством клиентов. Независимо от того, сколько у него было данных о человеке, и как тяжело это выглядело, он просто не мог прийти к чему-то вроде "этот парень на 35% вероятнее всего не выполнит свои обязательства”. Только имея исторические данные, банк может попытаться сопоставить нового клиента с существующей группой и вывести из этого вероятность дефолта.
Такова последовательность:
Посмотрите на клиента –> выясните, к какой группе он принадлежит –> проверьте историческую вероятность дефолта этой группы –> установите процентную ставку –> скорректируйте и утвердите сумму кредита
Это не так:
Посмотрите на клиента –> отклоните или утвердите сумму кредита –> установите процентную ставку (и, таким образом, увеличьте/уменьшите вероятность дефолта).
В противовес другим ответам, я подойду к этому с точки зрения того, что некоторые люди, которые предлагают кредиты expect те, кто берут кредит, не в состоянии их вернуть. Как многим может показаться предосудительным, практика умышленного втягивания кого-то в долги существует на протяжении веков, так что по сути вы можете владеть им как рабыней или порабощенным слугой. В то время как современное общество технически запрещает такие вещи, как “тюрьма должника” или принудительное подневольное состояние, во многих странах кредитор все еще может использовать судебный процесс для получения зарплаты, конфискации имущества и, как правило, разорения должника. Это хищническое кредитование , к сожалению, лежит в основе многих предприятий, занимающихся “кредитами на оплату” и “обналичиванием чеков”, а также некоторых кредитных карт. Таким образом, кто-то может специально нацелиться на человека, который не может вернуть кредит, зная, что он сможет вернуть свою первоначальную сумму несколько раз.
Скажем, я предлагаю тебе лотерейный билет за $2.00. Вы должны угадать число от 1 до 300 000 000. Если вы правильно угадаете, то выиграете и получите 5%-ный возврат: $2.10. Если угадаешь неправильно, то проиграешь, и ничего не получишь. Вы бы купили этот билет?
Что, если вместо того, чтобы выбрать число, я брошу монету, и если она приземлится на голову или хвост, вы получите 2,10 доллара. Только если она приземлится на край, ты потеряешь свои деньги. (Википедия утверждает, что шансы на это составляют примерно 1 к 6000 с монеткой США.) Вы бы купили этот билет?
Для приближения к первому заказу, азартные игры и кредитование денег - это одна и та же игра. Кредитор - ставок, должник не проиграет. Высокая вероятность дефолта (проигрыша) требует высокой отдачи от выигрыша, так что ожидаемое значение ставки больше, чем стоимость плюс накладные расходы. В противном случае это не будет выгодно.
В случаях, когда должнику немного не повезло и он больше не может позволить себе совершать платежи, часто кредитор разрешает пересмотреть условия погашения. Это называется реструктуризацией долга. Часто это включает в себя амортизацию кредита в течение более длительного периода времени, так что кредитор все равно выплачивает долг в конечном счете, только в течение более длительного периода времени. Для кредитора это часто благоприятствует банкротству, когда кредитор может не получить полного погашения, или может вообще ничего не получить.
Как указывают другие ответы, одной из основных причин повышения ставок для “небезопасных” заемщиков является компенсация дополнительного риска (и когда повышенная вероятность дефолта в связи с более высокой ставкой учитывается путем объединения кредитов с несколькими заемщиками).
Другим фактором является то, что более высокая процентная ставка повышает “стоимость денег” и может заставить компанию решить, что ее планы плохо продуманы или не стоят того, чтобы рисковать.
Если стоимость займа “слишком дешева”, компания, которая уже “в опасности”, тем не менее, может продолжать реализацию рискованного, чрезмерно амбициозного плана, чтобы попытаться изменить свои судьбы. Если стоимость заимствования выше (как это будет для “более рискованных” компаний), то это увеличение стоимости может заставить их сделать паузу и подумать о том, есть ли лучшие (и более дешевые) способы решения их проблем.
В некоторых случаях может быть менее рискованно, возможно, медленнее, конечно, они могут взять на себя снижение того, что делает их “рискованными” в первую очередь. В случае успеха, они могут принять первоначальный план, но теперь должны быть в состоянии сделать это по более низким процентным ставкам.
В некоторых случаях они могут решить, что риск неудачи достаточно низок (и потенциальная премия достаточно высока), чтобы они были готовы заплатить более высокую цену, и будут продолжать следовать плану. (Или, может быть, они находятся в ситуации “сделай или умри”, и что not-процедура почти гарантирует неудачу, так что они все равно воспользуются этим шансом).
Конечно, некоторые компании все равно пойдут по своим первоначальным планам (по более высокой процентной ставке) и проигнорируют возможность лучшего варианта.
С точки зрения кредиторов, более высокая ставка отсеет некоторых из самых рискованных заемщиков (они сделают что-нибудь еще). Из тех, которые все еще продолжат работать, некоторые добьются успеха (и вернут кредит/облигацию), компенсируя кредитору (надеюсь, небольшое) число, которые продолжат работать с кредитом, а затем перейдут к дефолту.
Если есть сомнения в том, что заемщик может заплатить, то это более рискованная инвестиция, чем если бы у заемщика была хорошая кредитная оценка или лучшая кредитная история. Из-за такого повышенного риска кредитор может взимать более высокую процентную ставку, чтобы помочь покрыть свой риск и возможные убытки.